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好意思联储和日本央行的策略分辩正剧烈搅拌外汇市集，日元或首当其冲。

11月3日，据追风交游台音书，摩根大通在最新研报中称，好意思联储在10月的会议上不测展现鹰派态度，对12月降息建议质疑，而日本央行则看护鸽派姿态，绝交了市集预期的加息。这一昭彰反差径直导致日元大幅走弱。

研报指出，好意思联储主席鲍威尔在10月FOMC会议后的鹰派表态令市集措手不足，其对12月降息远景的严慎格调从头燃烧了好意思元强势预期。与此同期，日本央行在备受暖和的10月货币策略会议上看护利率不变，回击了市集加息25个基点的预期，行长植田和男随后的新闻发布会更是开释了鸽派信号。

这一策略分化径直鼓吹好意思元/日元从152.20日元隔邻快速碎裂153，随后更是升至154以上，创下2月中旬以来的新高。受到两大央行策略分辩的影响，摩根大通上调了好意思元/日元预测，商量2025年第四季度将达到156，远高于此前的142。

（好意思元/日元汇率日K线走势图）

该行指出，现时汇率走势反馈了"高市策略交游"的握续影响，即买入日本股票、卖出日元的策略组合。基于TOPIX指数和12月日央行加息概率的模子流露，USD/JPY公允价值位于154中段隔邻，这意味着短期内仍有上行风险，但是当好意思元/日元远超155水平时，日本官方出手侵略的风险将急剧增多，这可能成为汇率进一步上行的“天花板”。

好意思联储惊现“鹰派不测”，好意思元远景堕入迷雾

摩根大通称，好意思联储主席鲍威尔在10月的FOMC会后的记者会上发表了“远非鸽派”的言论，使市集对12月降息的多半预期产生了动摇。

这反馈了委员会里面在劳动与通胀双严惩法之间出现了比共鸣和摩根大通预期更早的弥留关连，至极是在时势增长率看护在约5%健康水平的配景下。

从OIS弧线的反应来看，市集主要下调了12月和1月降息预期，但对2026年后续会议的降息预期调治有限。

（鲍威尔主席在10月FOMC会议上出东谈主预念念的鹰派态度，导致市集大幅下调了对2025年12月和2026年1月降息的预期订价，但对OIS远期弧线的其余部分基本莫得影响）

摩根大通觉得，这种不合称反应标明市集对好意思联储鹰派转向的握久性存疑，至极是洽商到好意思联储始终以来自认的不合称鸽派倾向、政府关门终了后出现负非农劳动数据的可能性，以及明岁首好意思联储独处性问题从头昂首的风险。

市集多半觉得一朝劳能源市集疲软信号出现，这种鹰派基调将难以为继，这终瓦解好意思元的进一步上行空间。

值得注办法是，摩根大通强调，尽管好意思元/日元因策略分辩而飙升，但其汇率已运行“超调”，并接近可能激勉侵略的明锐区域。这些身分共同导致好意思元的短期远景变得“愈加暧昧”，终瓦解酿成趋势性好意思元牛市的条件。

日本央行“鸽”声嘹亮，日元预测被动大幅调治

研报指出，与市集多半预期相背，日本央行在备受暖和的10月货币策略会议上决定将其策略利率看护在0.50%不变，并未如摩根大通此前预期的那样加息25个基点。会议后的《瞻望发达》也未对经济增长和通胀预测作念出任何修改。

日本央行行长植田和男在随后的新闻发布会上络续了鸽派基调，这激勉了日元的平常抛售。好意思元/日元汇率从会议前的152.20隔邻，飞快飙升，先后碎裂153和154大关。

摩根大通经济学家觉得，日本央行的这一决定反馈了其对“高市（Takaichi）政府”追求通货再推广和日元贬值的策略偏好的尊重。基于此，摩根大通判断日本央行的下一次加息可能推迟至来岁1月，并因此大幅上调了好意思元/日元的汇率办法：

2025年第四季度：156 (此前为142)

2026年第一季度：152 (此前为139)

2026年第二季度：151 (此前为139)

2026年第三季度：150 (此前为139)

“高市交游”主导市集，但侵略风险正在蕴蓄

发达指出，近期好意思元/日元的走势已不行单纯用好意思日利差来阐述。

该行觉得，市集动态已由所谓的“高市交游”（Takaichi trades）主导——即因市集对日本央行提前加息的预期降温，而激勉的“买入日本股票、卖出日元”的交游模式。

摩根大通指出，一个基于TOPIX指数和12月加息概率的模子流露，好意思元/日元的公允价值在154.5隔邻。唯有“高市交游”握续且日本央行按兵不动，好意思元/日元的短期风险仍偏朝上行。

但是，研报也暗示，上行空间并非无尽。摩根大通强调，当汇率“远高于155”时，策略侵略的风险将权贵上升。

日本新任财务大臣片山已发出“正以高度迫切感暖和外汇市集动向”的劝诫，这被视为侵略的初步信号。来自日本财务省的理论或本体侵略、日本央行转为鹰派或来自好意思国的压力，齐可能终了汇率的进一步高潮。

瞻望将来，摩根大通商量，在日本央行于来岁1月进行下一次加息后，好意思元/日元将逐步重回下行趋势。

 

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